从千疮百孔回到精神抖擞 美国经济由弱转强大逆转

  2012年刚过去了一季度，经济世界中充斥着市场在危机时候的焦躁与喧嚣、切肤的疼痛、动荡的眩晕和意外的冲击。但总有一天，这些惊心动魄的经历都将变成尘封的过去，连我们自己也将变成历史。就像1993年上映的《Suture》，19年后，早被丢进了光影世界的回收站，以至于在包容万象的豆瓣网上，都不见一条关于这部影片的中文评论。 那么，当某一天，鲜活的现在变成黑白的往事，2012年的经济世界留下的记忆里，哪一个将最是浓墨重彩？现在似乎可以说，美国经济的Suture(缝合)，是2012年最出人意料的逆转和颠覆。从千疮百孔的危机重灾区，到精神抖擞的复苏领头羊，美国经济于两个角色间的无缝连接，有如德芙般丝滑，以至于市场很难察觉这种Suture已渐成趋势。事实上，在欧洲深陷危机泥沼、新兴市场增长失速的当下，美国经济的由弱转强正在加速、且不断深化，正呈现出就业形势好转、消费需求走强、金融体系恢复、房市触底反弹、增长动力提升的强势特征。 那么，是什么力量促成了美国经济2012年由弱转强的Suture？还是让我们回到那部电影，试着找到光影世界与经济世界的共鸣。 《Suture》讲述了一个变脸的故事：孪生兄弟文森特和克莱在两个截然不同的环境里长大，富裕但凶残的文森特杀害了他们的父亲，却试图将不为人知的、贫穷但善良的克莱诱入陷阱，做替罪羔羊。但克莱没有在文森特制造的汽车爆炸中身亡，而是短暂失去了记忆。在医院醒来之后，所有人都将克莱视作文森特，就连克莱一度也相信自己就是文森特，直到一枪击毙前来暗杀他的文森特，克莱才重拾记忆，但即便如此，他依旧以文森特的身份继续生活，享受着文森特的财富和爱情。 这部影片的哲学精髓完全浓缩在开场白中：当人们从梦境中醒来，总是会不由自主地发出疑问，When？Where？，却不会质疑Who？，因为从潜意识里，人们总是默认我就是我。所以，一旦所有的暗示指向另一个身份的我，人们往往也会习惯地接受。 在2007年至2011年的金融危机的大冲击下，市场对全球各个经济体的定位都发生了变化，美国经济一度深陷衰退，并将全球经济同步拖入了负增长的泥沼。国际社会随即热议美国经济的衰败及其领头羊地位的丧失。而美国经济之所以能在2012年实现由弱转强的大逆转，恰恰因为，在万夫所指、舆论看空的危机背景之下，美国做到了一般国家难以做到的隐忍。就像克莱一样，心知自己是谁，却假装不知，乐于接受了其他人所暗示的另一个身份，并从中获得了丰厚的政策收益。 自战后领跑全球以来，美国经济始终以消费为增长主引擎，以金融深化为创新动力，以美国梦所代表的自信为经济灵魂。次贷危机暴发后，世人对美国经济的这些核心要素都发出过这般那般的质疑，对此美国一直在调整，但从未真正动摇根本。因此，即便在危机最困难的时刻，贸易顶替消费，对美国经济起到了重要的托底作用，美国一系列救助政策的核心没有放在从消费到出口的结构转变，而是放在了恢复就业并重振消费上；即便世人对美国人寅吃卯粮的消费习惯口诛笔伐，但美国并未真正放弃对透支消费的金融支持和政策鼓励，储蓄率则从危机前3％左右升至危机中7％再降至当前的3.5％，为消费复苏提供了助力；即便世人极度憎恨华尔街的贪婪，美国也从未真正放弃那些系统性重要的金融机构，始终给予其充分的流动性支持；即便全世界都在畅言新兴势力的崛起，美国却始终没有真正自视为弱者，这种信心在股市表现中充分显现，2011年，道琼斯指数上涨5.53％，而德国DAX、法国CAX、日经225、恒生指数和上证指数则狂泻了14.69％、16.95％、17.34％、19.97％和21.68％，这种对比，2012年仍在悄然延续。 而在另一方面，当世人热议美国经济的羸弱、预估美国国债的危机之时，美国顺势延长了其旷日持久的零利率政策，还在全球刺激政策退出大潮之中逆流而动，始终维持着较强的经济刺激力度。3月底，美联储主席伯南克甚至在确认美国超宽松货币政策将延续至2014年的同时，还放出了在议息会议上讨论QE3的信号，而此前绝大多数研究机构都预测年内推出QE3的可能性很小。事实上，在全球主要经济体货币当局中，美联储是唯一没有过加息或其他实质性紧缩举动的央行，从QE1到QE2、直至未来可能的QE3，美联储的政策重心始终放在保增长上。而那些自负的央行，由于轻视了金融危机的长期危害、过度强调了2011年的通胀压力，对经济宏微观层次的同步放缓迹象缺乏足够的政策敏感性，进而在维系经济长期平稳增长上丧失了先机。 总之，电影《Sature》和美国经济的Sature都在昭告世人：别人眼中的你，是谁并不重要，重要的是，你心中的那个你，才是真正的你。也许，那些走在经济起飞快车道上的新兴经济体，此刻更应扪心自问：我是谁？ 作者：程 实 (作者系金融学博士，宏观经济分析师)