香港《台商》杂志首席经济学家 吴东华
写于2009年10月22日 我的博客http://wudonghua020.blog.163.com
2008年7月之前，美元一路贬值，全球非美元货币平均贬值20%左右，东南亚小国货币升值更是升上天，怎么办？搬出1997年之前克鲁格曼预测东南亚金融危机的处方，也即要有大量的外汇储备来干预汇市。但是，东南亚多国抛出本币买进美元，无疑如蛾扑火，自找死路，美元还是贬值。只到欧洲出现大量问题，才终于引发欧元大跌、美元上升，这才是去年7月半以后美元升值的转轨动力。
然而，美元一路升值，变成全球热钱虹吸，非美元国家尤其是发展中国家资金大量外流，拉低全球股市、楼市，外汇顿缩，苦不堪言，那怎么办呢？想起克鲁格曼的话，借入美元来抛出，买进本币，变成借上涨后的美元成本太高。问题是也救不了本币，劳命伤财，克鲁格曼的外储干预论又一次失败。只到今年3月美联储开闸大量买进美国国债时，美元才应声而落，这才是美元贬值的转轨推动力。
然而美元一路贬值到今年10月份，很多国家货币升值升得很厉害，出口困难，造成失业率上升，于是多国又抛出本币买进美元。然而美元依然我行我素，克鲁格曼的外储干预论再次失败。笔者认为只有等到欧洲出现重大坏消息时，或者美国股市反弹回落时，才是关键的转轨的推动力。
然而，今年上半年克鲁格曼中国行，出场费超过布莱尔、克林顿，当然这是因为克鲁格曼是去年的诺贝尔经济学奖得主，还有热度。然而颇具讽刺的是，在获奖当年，竟然在年初和下半年发生两次外储干预无效，而且今年又上演东南亚国家外储干预无效。笔者认为，明年美元大涨，东南亚货币大幅贬值20%以上，又要进行抛出美元买进本币的政府干预了，但依然是无效的。
行文至此，克鲁格曼的外储干预论是无效的，预测东南亚危机准确，但是给东南亚开出的处方，在实践中已经失败，明年即将上演四连败。那么，国内一些媒体、学者，紧抱克鲁格曼的大腿不放，是不是一种无知呢？看来，中国不是被克鲁格曼忽悠了，而是被他头顶上的光环忽悠了。当笔者这样说时，国内一些人还说，人家得诺奖，你又没得诺奖，言下之意十分明了。然而整个诺贝尔经济学奖都是一种偏袒，或者说排斥东方。为什么拿诺奖的重镇美国救不了自己？从这种结果也说明，学术界崇洋媚外很严重。然而颇具戏剧性的是，诺奖得主纳什却说博弈论与生活作用微乎其微。那么，国内紧抱西方诺奖得主大腿是不是无地自容？克鲁格曼忽悠了国内崇拜者一目了然。
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